拆解唯品会Q2财报：用户增长陷入平台期，线下业务或成转机

文 | 搜狐科技 尹莉娜

北京时间8月15日凌晨，唯品会（vip.com，NYSE：VIPS）披露了未经审计的2019年第二季度财务报告。

报告显示，唯品会2019年Q2净营收227亿元人民币（约合33亿美元），与去年同期的人民币207亿元相比增长9.7%；归属于公司股东的净利润为人民币8.135亿元（约合1.185亿美元），与去年同期的人民币6.816亿元相比增长19.3%；不按照美国通用会计准则，归属于唯品会股东的净利润为人民币11亿元（约合1.548亿美元），与去年同期的人民币5.769亿元相比增长84.2%。毛利润51亿元人民币（约合7.413亿美元），同比增长25.9%。

运营数据方面，唯品会的Q2GMV总额为352亿元，总订单数1.478亿单。活跃用户数3310万人，同比实现11%的增长。唯品会首页疯抢、快抢频道在本季度销售占比达30%，并通过好货和深度折扣持续贡献大量新客；与腾讯、京东的战略合作向唯品会贡献约23%的新客。自2018年布局超级VIP会员定制服务以来，截至2019年Q2，超级VIP人数已达350万。

财报发布后，唯品会股价盘后大涨9.27％报6.84美元，市值接近50亿美元；截至美股收盘，唯品会收跌4.72%，报6.26美元。

近些年来，电商在线上的新玩法曾出不穷：社交拼团、直播带货、短视频等形式都成为了销量增长的“杀手锏”，但唯品会的做法则是反其道而行之。7月10日，唯品会29亿大手笔收购老牌卖场杉杉，进军二三线城市的线下奥特拉斯业务。该笔收购共包括5家奥特莱斯购物广场及其仓库，分别位于宁波、太原、哈尔滨、郑州、南昌。今年3月底，唯品会还分别在沈阳、天津和安徽三地开设线下门店，5月份杭州门店开业，除此之外，唯品会也在全国各地开设多家门店，探索线下零售。

不过，与以往收购后进行大规模改造的惯常做法不同的是，唯品会似乎并不急于对杉杉做线上线下打通的计划。唯品会方面对搜狐科技透露，杉杉业务本身处于盈利状态，短期内将保持独立经营的策略。同时，这也将是唯品会规避线上电商激战的折中方法。

不过，对于唯品会来说，当务之急在于业务增长上的“不温不火”。

在微信一级入口、京东引流的加持下，唯品会的用户增长、GMV增速并未呈现出迅猛增长的态势。用户数量11%的同比增长在众多受到腾讯扶持的产品中表现并不亮眼。同时，纵观近年来的增长曲线，唯品会的用户数似乎进入到了平台期：18年Q3用户数为2362万，18年Q4为3232万，19年Q1为2970万，19年Q2为3310万。净利润增速也较上季度的64.2%下滑至19.6%。一直以来，唯品会在通过精细化运营实现盈利方面较其他电商而言表现不俗，但也正因有了盈利指标的”掣肘“，唯品会在“攻城略地”上也进展十分缓慢。

除此之外，唯品会还在仓储物流领域持续发力，今年5月份，其西北运营中心在西安开仓。不过，对于物流建设更多是提升用户体验的举措，对营收、用户数的增长来说并非关键。

总体而言，对于回归特卖属性的唯品会来说，破局的转机或许蕴含在其线下的布局之中。而最终运营结果也仍需时间检验，毕竟在线上线下打通的新玩法至今仍没有出现一个令人瞩目的优秀玩家。